فایل ورد کامل بررسی رابطه میان رقابت بازار تولید و ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۲۶۰ صفحه در word

توجه : به همراه فایل word این محصول فایل پاورپوینت (PowerPoint) و اسلاید های آن به صورت هدیه ارائه خواهد شد

 فایل ورد کامل بررسی رابطه میان رقابت بازار تولید و ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۲۶۰ صفحه در word دارای ۲۶۰ صفحه می باشد و دارای تنظیمات در microsoft word می باشد و آماده پرینت یا چاپ است

فایل ورد فایل ورد کامل بررسی رابطه میان رقابت بازار تولید و ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۲۶۰ صفحه در word  کاملا فرمت بندی و تنظیم شده در استاندارد دانشگاه  و مراکز دولتی می باشد.

توجه : در صورت  مشاهده  بهم ریختگی احتمالی در متون زیر ،دلیل ان کپی کردن این مطالب از داخل فایل ورد می باشد و در فایل اصلی فایل ورد کامل بررسی رابطه میان رقابت بازار تولید و ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۲۶۰ صفحه در word،به هیچ وجه بهم ریختگی وجود ندارد

بخشی از متن فایل ورد کامل بررسی رابطه میان رقابت بازار تولید و ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۲۶۰ صفحه در word :

عنوان : فایل ورد کامل بررسی رابطه میان رقابت بازار تولید و ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۲۶۰ صفحه در word
تعداد صفحات : ۲۵۰ صفحه به همراه پیوست – منابع دارد – فایل ورد کامل بررسی رابطه میان رقابت بازار تولید و ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۲۶۰ صفحه در word
فهرست ندارد

مقدمه
ساختار سرمایه به عنوان یکی از پارامتر مؤثر بر ارزش گذاری شرکت ها و برای نشان دادن جهت گیری آنان در بازارهای سرمایه ی مطرح گردیده است. محیط متحول و متغیر کنونی،درجه بندی شرکت ها را از لحاظ اعتباری نیز تا حدودی به ساختار سرمایه ی آنان منوط ساخته است .
در مورد نحوه تأمین مالی شرکت ها دو نظریه سلسله مراتبی و موازنه ایستا در ادبیات مالی مطرح شده است . بر اساس مدل موازنه ایستا می توان از طریق برقراری توازن بین منافع تأمین مالی از طریق بدهی(مثل صرفه جویی مالیاتی حاصل از بهره بدهی و کاهش هزینه های نمایندگی از طریق نقش کنترلی بدهی) و هز ینه ها ی مرتبط با بدهی (مثل هزینه های ورشکستگی و هز ینه های نمایندگی بدهی) به ساختار سرمایه ای دست یافت که ارزش شرکت را حداکثر کند. این همان ساختار سرمایه بهینه است(کردستانی ، نجفی عمران، ۱۳۸۷) . در این مدل ساختار سرمایه به سمت نقطه ای حرکت می کند که آن نقطه منعکس کننده نرخ مالیات، ترکیب دارایی، ریسک تجاری، سودآوری و مقررات ورشکستگی است . در حالی که در مدل سلسله مراتبی نواقص بازار سرمایه کانون توجه قرار می گیرند و هزینه های مبادلاتی وعدم تقارن اطلاعاتی و توانایی شرکت برا ی پذیرش سرمایه گذاری های جدید را با وجوه و منابع داخلی مرتبط می سازند. این مدل پیش بینی می کند که بین سرمایه گذاران برون سازمانی و مدیران یک شرکت درباره کیفیت پروژه های جدید عدم تقارن اطلاعاتی وجود دارد. در نتیجه، ممکن است بازار سهام پروژه جدید شرکت را کمتر از واقع ارزیابی کند که در این حالت افزایش سرمایه از طریق انتشار سهام جدید هزینه برترین منبع تأمین مالی به شمار می رود . براساس این مدل، شرکت ها منبع تأمین مالی را بر اساس مشکل گزینش معکوس انتخاب می کنند . از آنجا که سود انباشته هیچ گونه مشکل گزینش معکوس ندارد، به عنوان بهترین منبع تأمین مالی به شمار می رود. مشکل گزینش معکوس در سهام به بالاترین حد خود رسیده و در بدهی بین سهام و سود انباشته قرار می گیرد . از دیدگاه سرمایه گذاران برون سازمانی، سهام ریسک بیشتری از بدهی دارد، زیرا مشکل گزینش معکوس آن بیشتر است . بنابراین برای سهام نرخ بازده بالاتری را مطالبه می کند.از دیدگاه سرمایه گذار درون سازمانی، سود انباشته در مقایسه با بدهی دارای هز ینه کمتری است و بدهی بر سهام ترجیح داده می شود. از این رو، شرکت ها مبالغ مورد نیاز بر ای تقسیم سود،سرمایه گذاری در دارایی ها، افزایش سرمایه در گردش و تسویه بدهی را در وهله اول ازطریق سودهای تحصیل شده و بعد به ترتیب از طریق بدهی و سهام می کنند. همچنین بین بدهی ها، شرکت ها اول باید آن دسته از بدهی هایی را منتشر کنند که دارای کمترین هزینه اطلاعاتی باشند . به بیان ساده تر، بدهی های کوتاه مدت باید قبل از بدهی های بلندمدت استفاده شوند و از بین بدهی های بلند مدت، اجاره های سرمایه ای و بدهی های بلند مدت تضمین شده باید قبل از هر گونه بدهی های بلندمدت تضمین نشده استفاده شوند .
نظریه موازنه ایستا و سلسله مراتبی پیش بینی های گاه متضاد راجع به عوامل موثر برنسبت بدهی دارند. بر اساس این دو مدل در کل هفت عامل را می توان به عنوان عوامل موثر بر نسبت بدهی شناسایی کرد .این عوامل شامل اندازه شرکت، قابلیت مشاهده دارایی ها، فرصت های رشد، سودآور ی، ر یسک سود، صرفه جویی مالیاتی غیر از بدهی وسود تقسیمی می شود(لینگ لی،ریچاردفیرچیلد،۲۰۱۱). در این تحقیق تأثیر هر یک از عوامل فوق بر نسبت بدهی(براساس نسبت کل بدهی به ارزش دفتری کل دارایی و نسبت کل بدهی به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام و ارزش دفتری کل بدهی) مورد بررسی قرار گرفته است.

۲-۱- بیان مسأله اساسی تحقیق
به طور کلی ساختار سرمایه ی شرکت ها از دو بخش تشکیل گردیده است : نخست میزان سرمایه ی مورد نیاز و دوم ترکیب منابع تأمین مالی. به طور کلی وام و سهام دوگونه ی اصلی شکل دهنده ی ساختار سرمایه ی محسوب می شوند. با توجه به منابع تأمین مالی ، شرکت ها دارای بازده و ریسک متفاوتی در عرصه ی بازارهای تأمین سرمایه هستند. بنابراین تصمیمات مربوط به ساختار سرمایه نقش مؤثری در کارایی و اعتبار شرکت ها نزد مؤسسات تأمین سرمایه خواهد داشت .اما اهمیت شرکت ها از لحاظ وسعت عملکرد، سودآوری، امکانات رشد، اندازه و نوع فعالیت، تعیین کننده ی نیاز مالی متنوع آنان خواهد بود. در این میان منابع حاصل از بدهی ضمن افزایش هزینه ثابت موجب افزایش اهرم و در نتیجه افزایش ریسک سیستماتیک آنان خواهد بود . ضمن این که توجه به هزینه ی سرمایه روش های مختلف تأمین مالی وتوجه به آن باعث پیدایش فرصت های مناسب سودآوری و یا پیش آمدن وضعیت بحران مالی شرکت خواهدگردید (سیدنر و راوالی ۲۰۰۰) .بنابراین توجه به ویژگی های حاکم بر تفکر مالی مدیران، موجب ثبت جایگاه اصلی شرکت ها در بازارهای مالی واعتباربندی صحیح آنان ازسوی اعتبار دهندگان بازارهای سرمایه خواهد گردید . مشکل اصلی در تعیین ساختار سرمایه اینست که با توجه به تفاوت ها ی بین سهام و بدهی برای داشتن عملکرد مطلوب، در ساختار سرمایه چه مقدار بدهی و چه مقدار سهام باید وجود داشته باشد تا شرکت هم در خطرورشکستگی قرار نگیرد وهم هزینه کمتری پرداخت کند؟ درنهایت این سوال مطرح است که چه رابطه ای میان رقابت بازار تولید و ساختار سرمایه مشخصاً اهرم مالی وجود دارد؟این تحقیق به ارتباط میان رقابت بازار تولید و ساختار سرمایه مشخصاً اهرم مالی می پردازد.

۱) Ling Li, Richard Fairchild
۲) Rawally & Sidner

۳-۱- اهمیت و ضرورت انجام تحقیق
بررسی مؤثر لیوایز و براندر (۱۹۸۶) بیش از دو دهه ی قبل تا کنون ، رابطه ی بین ساختار سرمایه و رقابت بازار تولید موضوع مفید در زمینه ی تئوریهای ساختار سرمایه شده است . در سالهای اخیر آثار مربوطه نشان داده که همیشه شرکتها ساختار سرمایه شان را به طور کامل با در نظر گرفتن رقابت بازار تولید ، استراتژی گروهی و محیط بازار سرمایه انتخاب می کنند . تحقیقات زیادی نشان داده است که ساختار سرمایه شرکت مربوط به رقابت بازار تولیدآن می شود . وسعت وعمق تئوریهای ساختار سرمایه در نتیجه ی این یافته های اخیر گسترش پیدا کرده است بوسیله تئوری MMکه مودیلیانی و میلر (۱۹۵۸) مطرح کردند ، تحت مجموعه ای از فرضیات دقیق ، ساختار سرمایه یک شرکت هیچ ارتباطی به ارزش بازار آن ندارد ، اما در واقع به علت وجود مالیات شرکت ، ورشکستگی، هزینه ی شرکت و سایر هزینه های مرتبط ، ساختار سرمایه یک شرکت قطعاً بر ارزش آن تأثیر دارد . به عبارت دیگر ، ساختار سرمایه بهینه ای وجود دارد . علاوه بر این شواهد زیادی وجود دارد که نشان می دهد یک شرکت میتواند از چنین ساختاری بوسیله تعدیل نسبت” بدهی/ دارایی” سود ببرد که هم میزان رشد و هم ارزش شرکت را افزایش میدهد و در پایان ، شرایط آن را بهبود می بخشد. اگر چه آثار زیادی وجود داشته که ساختار سرمایه را از دیدگاه رقابت بازار تولید بررسی کرده ونیز موضوع تصمیمات ساختار سرمایه اخیراً توجه بیشتری را از جانب محققان مربوطه به خود جلب کرده است،مطالعات کمی این دو دیدگاه را به هم ربط داده است . برای شروع ، نیاز است که ما شواهد تجربی در رابطه با وضع موجود رقابت بازار تولید پیدا کنیم و اینکه چطور تغییرات در رقابت بازار تولید ،ساختار سرمایه ی یک شرکت را تحت تأثیر قرار میدهد. اهمیت و ضروریت پژوهش حاضر را می توان در موارد زیر خلاصه کرد: ۱) شرکتها ساختار سرمایه شان را بر طبق تغییرات در رقابت بازار تولید تنظیم می کنند که باعث می شود ساختار سرمایه موجود آنها به طور مداوم به ساختار مورد هدف نزدیک شود .(لینگ لی،ریچاردفیرچیلد، ۲۰۱۱) ۲) به دلایل متنوعی ، یک شرکت ممکن است از بهترین ساختار سرمایه اش منحرف شود . بنابراین به حداکثر رساندن ارزش آن ، یک شرکت همیشه نیاز به این دارد که ساختار سرمایه اش را تعدیل کند برای اینکه آن را به سطح بهینه نزدیک کند . به این دلیل است که تعدیل ساختار سرمایه پویا ، مرکز توجه بررسی در سالهای اخیر شده است . ۳) محققان به توافق رسیده اند که شرکتها فعالانه ساختار سرمایه شان را طبق تغییرات هم در محیط های بیرونی و هم داخلی تعدیل کنند برای اینکه تأمین مالی خود را تضمین کنند و ارزش مؤسسه خود را به حداکثر برسانند.
۱) Brander& Lewis
۲) Modigliani & Miller 3)Ling Li, Richard Fairchild