پاورپوینت کامل تکنیک های حداکثر کردن ثروت و استفاده بهینه از منابع مالی ۳۰۳ اسلاید در PowerPoint

توجه : این فایل به صورت فایل power point (پاور پوینت) ارائه میگردد

 پاورپوینت کامل تکنیک های حداکثر کردن ثروت و استفاده بهینه از منابع مالی ۳۰۳ اسلاید در PowerPoint دارای ۳۰۳ اسلاید می باشد و دارای تنظیمات کامل در PowerPoint می باشد و آماده ارائه یا چاپ است

شما با استفاده ازاین پاورپوینت میتوانید یک ارائه بسیارعالی و با شکوهی داشته باشید و همه حاضرین با اشتیاق به مطالب شما گوش خواهند داد.

لطفا نگران مطالب داخل پاورپوینت نباشید، مطالب داخل اسلاید ها بسیار ساده و قابل درک برای شما می باشد، ما عالی بودن این فایل رو تضمین می کنیم.

توجه : در صورت  مشاهده  بهم ریختگی احتمالی در متون زیر ،دلیل ان کپی کردن این مطالب از داخل فایل می باشد و در فایل اصلی پاورپوینت کامل تکنیک های حداکثر کردن ثروت و استفاده بهینه از منابع مالی ۳۰۳ اسلاید در PowerPoint،به هیچ وجه بهم ریختگی وجود ندارد

---

بخشی از مطالب داخلی اسلاید ها

پاورپوینت کامل تکنیک های حداکثر کردن ثروت و استفاده بهینه از منابع مالی ۳۰۳ اسلاید در PowerPoint

اسلاید ۴: فصل اول: کلیاتعلی کبیری ۲۰یری ۲۰p>

اسلاید ۵: اهداف رفتاری: دانشجو باید بتواند پس از مشاهده این برنامه ها بتواند:۱ – مدیریت مالی را تعریف کند.۲ – هدف اصلی واحدهای تجاری را بداند.۳ – وظایف مدیران مالی را بداند. ۴ – اهداف مدیریت مالی را بداند. علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۶: هدف مدیریت مالی: هدف اصلی مدیریت مالی، بکارگیری مهارتهائی است که با استفاده از آن مهارتها هدف اصلی بنگاههای اقتصادی، که همانا حداکثر کردن ثروت صاحبان بنگاه است، محقق گردد.علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۷: هدف اصلی بنگاههای اقتصادی:۱.به حداکثر رساندن سود:برخی افراد هدف اصلی بنگاههای اقتصادی را حداکثر کردن سود می دانند. اما این دیدگاه به دلایل زیر اشکال دارد: کلمه سود دارای تعاریف مختلفی است، سودی که در حسابداری تعریف می شود:ارزش زمانی پول را در نظر نمی گیرد.کیفیت فعالیت را در نظر نمی گیردسایر اهداف واحدهای تجاری از جمله اهداف اجتماعی را در بر نمی گیرد.علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۸: ۲. به حداکثر رساندن ثروت: هدف اصلی یک واحد تجاری را می توان حد اکثر کردن ارزش بنگاه در بلندمدت دانست. این هدف را می توان به شکل حداکثر کردن ثروت بیان نمود. با این دیدگاه، بجای تمرکز مستقیم بر روی سود، ارزش جاری بنگاه مورد تاکید قرار می گیرد. طبیعتا بین ارزش فعلی بنگاه و ارزش آن در بلند مدت ارتباط وجود دارد. اگر پیش بینی شود که ارزش آینده بنگاه بالاست، ارزش جاری آن نیز بالا خواهد بود زیرا در مدیریت مالی “ارزش هر دارائی سرمایه ای برابر ارزش فعلی وجوهی است که آن دارائی نصیب صاحبش خواهد کرد ”.بازده مور انتظار / درآمد خالص سالیانه = ارزش فعلیتعداد سهام / ارزش فعلی = ارزش بازار هر سهم

اسلاید ۹: بنا براین هدف اصلی مدیریت مالی حداکثر کردن ثروت صاحبان سهام است.علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۱۰: هدف های مدیریت مالی:دوبرداشت برای تعریف هدف های خاص مدیریا مالی وجود دارد:برداشت سود – مخاطره نسبت به هدفهای مدیریت مالیدر اولین برداشت این مسئله مورد نظر است که امورمالی با ایجاد چاچوب مناسب برای حداکثر ساختن سود با سطح خاصی از مخاطره سروکار دارد. برای دستیابی به تعادل بین سود ومخاطره، بنگاه باید روی جریان منابع مالی کنترل اعمال کند. در این برداشت بر چهار هدف زیر تاکید میشود:حداکثر ساختن سودحداقل ساختن مخاطرهحفظ کنترل جریان ورودی وخروجی منابع مالی به منظور حصول اطمینان از بهره برداری مناسبانعطاف پذیری از کافی برای واکنش در مقابل تغییر شرایط و آینده نامطمئن طریق مدیریت دقیق منابع و فعالیتها

اسلاید ۱۱: ۲. برداشت نقدینگی – سودآوری نسبت به هدفهای مدیریت مالیدر این برداشت مدیر مالی تنها دوهدف دارد:نقدینگی، یعنی بنگاه باید به منظور انجام تعهدات خود (صورتحسابها) و استفاده از تخفیفات خرید نقدی، و مواجه با شرایط اضطراری همیشه وجه کافی در اختیار داشته باشد.سودآوری، این بدان معنی است که عملیات بنگاه باید سود بلند مدت برای سهامداران به عنوان بخشی از هدف کلی حداکثر ساختن ارزش فعلی سهام عادی فراهم آورد.

اسلاید ۱۲: وظایف مدیر مالی:در چارچوب دستیابی به هدفها، مدیران مالی وظایفی بعهده دارند، برای شناسائی وظایف مدیران مالی از دوبراشت استفاده می کنیم: علی کبیری ۲۰برادشت، وظایف مدیر مالی را با دوهدف: نقدینگی و سود آوری ارتباط می دهد. هر وظیفه با یک یا هر دو هدف ( نقدینگی وسودآوری) ارتباط می یابد.وظایف مربوط به نقدینگی :پیش بینی جریان نقدیتامین منابع مالیاداره جریان منابع مالی داخلیوظایف مربوط به سودآوری :کنترل هزینهقیمت گذاریپیش یبنی سوداندازه گیری بازده مورد نظر

اسلاید ۱۳: علی کبیری ۲۰ین برادشت، وظایف مدیر مالی رابا آنچه که باید اداره شود ( دارائی یا منابع) ارتباط می دهد. وظیفه مدیریت دارائی هاوظیفه مدیریت منابع مالیبه طور کلی، مدیر مالی: اولاً، به عنوان یکی از تصمیم گیرندگان واحدهای اقتصادی در گروه مدیران شرکت برای حداکثر ساختن سود مشارکت دارد.ثانیاً، به عنوان کارشناس مسائل مالی مدیریت مالی واحد تجاری را بعهده می گیرد.

اسلاید ۱۴: فرمول های فصل ۱ارزش فعلی بنگاه=درآمد خالص سالیانهبازده مورد انتظارارزش بازار سهام=ارزش فعلی بنگاهتعداد سهامنرخ بهره=هزینه بهرهمبلغ وامx100بازپرداخت=مبلغ وام گرفته شدهx(نرخ بهره+۱ )

اسلاید ۱۵: فصل دوم: ارزش زمانی پول

اسلاید ۱۶: اهداف رفتاری: دانشجو باید بتواند پس از مشاهده این برنامه ها بتواند:۱ – نحوه محاسبه ارزش فعلی و ارزش آتی یک قسط را بداند. ۲ – نحوه محاسبه ارزش فعلی چند قسط مساوی را بداند. ۳ – نحوه محاسبه ارزش آتی چند قسط مساوی را بداند.علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۱۷: پول مجانی نیست وهزینه دارد. نرخ بهره، قیمت استفاده از اعتبارات و تسهیلات در اقتصاد است.وجود بهره در اقتصاد، موجب می شود که پول ارزش زمانی داشته باشد؛ یعنی یک واحد پولی که امروز دریافت می شود بیش از یک واحد پولی که در آینده دریافت خواهد شد ارزش داشته باشد. دلیل وجود ارزش زمانی برای پولعلی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۱۸: ارزش آتی یک قسطارزش آتی ( پرداخت آتی) یک سرمایه گذاری (وام دریافتی) بر اساس نرخ بهره مشخص و مدت زمان مشخص از طریق فرمول ذیل محاسبه می گردد:مثال: اگر نرخ بهره سالانه ۱۰ درصد باشد، ۱۰۰۰ واحد پولی امروز یک سال بعد ۱۱۰۰ واحد، ۲ سال بعد ۱۲۱۰ واحد و ۵ سال بعد ۱۶۱۰ واحد می ارزد.۱۱۰۰ = (۱۰% + ۱ ) ۱۰۰۰ ۱۲۱۰ = ۲(۱۰% + ۱ ) ۱۰۰۰۱۳۳۱ = ۳(۱۰% + ۱ ) ۱۰۰۰۱۴۶۴ = ۴(۱۰% + ۱ ) ۱۰۰۰۱۶۱۰ = ۵(۱۰% + ۱ ) ۱۰۰۰علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۱۹: بنا براین رابطه کلی زیر همواره وجود دارد:در رابطه فوق:F : ارزش آینده (ارزش آتی) ، P : ارزش فعلی (ارزش حال) ، i : نرخ بهرهn : تعداد دوره زمانی می باشد.علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۲۰: مثال۱: اگر امروز ۱۵۰۰۰۰ ریال با نرخ بهره ۱۲ درصد سرمایه گذاری شود، پس از ۴ سال جمع اصل و سود سرمایه گذاری چقدر می شود؟ اگر مسئله فوق را بخواهید با استفاده از جدول حل کنید، با مراجعه به جدول شماره ۱ (ارزش آتی یک قسط یک ریالی در دورهn )، در زیر ستون ۱۲%، عدد مربوط به دوره ۴ را بخوانید. اگر به جدول مزبور نگاه کنید عدد ۱.۵۷۵۳ را می بینید. این عدد حاصل می باشد. با ضرب این عدد در ۱۵۰۰۰۰، همان جواب قبلی، یعنی ۲۳۶۰۲۵ بدست می آید. علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۲۱: علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۲۲: مثال۲: آقای دلشاد برای تامین هزینه تحصیلی فرزند خود که هم اکنون ۶ سال دارد اقدام به افتتاح حساب پس انداز سرمایه گذاری بلند نموده سود این حساب در پایان هر سال با بهره ۱۸% محاسبه و به همان حساب واریز میگردد.آقای دلشاد امروز مبلغ ۱۰۰۰۰۰۰ ریال به این حساب واریز نمود. مبلغ موجودی این حساب پس از ۱۲ سال (سر رسید) به هنگام ورود فرزند آقای دلشاد چه مبلغی خواهد بود؟ اگر مسئله فوق را بخواهید با استفاده از جدول حل کنید، با مراجعه به جدول ارزش آتی یک قسط یک ریالی در دوره n، در زیر ستون ۱۸% ، عدد مربوط به دوره ۱۲ را بخوانید. اگر به جدول مزبور نگاه کنید عدد ۷.۲۸۸۶ را می بینید. این عدد حاصل می باشد. با ضرب این عدد در ۱۰۰۰۰۰۰ ، همان جواب قبلی، یعنی ۷۲۸۸۶۰۰ بدست می آید.

اسلاید ۲۳: قانون ۷۲ و ۶۹ : قانون دوبرابر ساختن پولقانون ۷۲:برای انکه بدانیم چند سال طول می کشد تا پول ما با یک نرخ مشخص بهره ۲ برابر گردد، کافی است عدد ۷۲ را بر نرخ بهره تقسیم نمائیم.قاعده ۶۹، دقیقتر است:

اسلاید ۲۴: ارزش فعلی یک قسطحال اگر بخواهیم بدانیم چه مقدار پول در حال حاضر سرمایه گذاری کنیم تا در آینده مشخص، مبلغ مشخص را به دست آوریم. اگر رابطه قبلی F= P(1+i) را برای P حل کنیم، رابطه زیر به دست می آید که می توان با استفاده از آن ارزش فعلی یک قسط را محاسبه نمود. (۱+i)/ 1 عامل ارزش فعلی و (۱+i) عامل بهره مرکب خوانده میشود، عامل ارزش فعلی همواره کوچکتر از یک است.

اسلاید ۲۵: مثال۳: اگر ۳ سال دیگر به شما ۱۵۰۰۰۰ ریال بدهند، با نرخ بهره ۱۲ درصد ارزش فعلی این پول چقدر است؟ اگر مسئله فوق را بخواهید با استفاده از جدول حل کنید، با مراجعه به جدول ” ارزش فعلی یک قسط یک ریالی در دوره n“، در زیر ستون ۱۲%، عدد مربوط به دوره ۳ را بخوانید. اگر به جدول مزبور نگاه کنید عدد ۰.۷۱۱۸ را می بینید. این عدد حاصل ³( ۱۲% + ۱ )÷۱ میباشد. با ضرب این عدد در ۱۵۰۰۰۰، همان جواب قبلی، یعنی ۱۰۶۷۷۰ بدست می آید.

اسلاید ۲۶: علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۲۷: مثال۴: با نرخ بهره ۱۰ درصد چند سال طول می کشد تا ۱۰۰۰۰۰ ریال تبدیل به ۱۳۳۱۰۰ ریال شود؟ برای حل این مسئله باید در رابطه زیر، اعداد مختلف را بجای n قرار دهید تا به جواب مورد نظر برسید. در صورتیکه از طریق آزمایش و خطا رسیدن به جواب مورد نظر مشکل یا طولانی باشد باید از روش واسطه یابی خطی استفاده کرد. این روش در قسمتهای بعدی مورد بحث قرار خواهد گرفت. اگر مسئله فوق را بخواهیم با استفاده از جدول حل کنید، با تقسیم کردن عدد ۱۳۳۱۰۰ بر عدد ۱۰۰۰۰۰ ریال، عدد ۱.۳۳۱ بدست می آید. با مراجعه به جدول فاکتور ارزش آتی یک واحد یک ریالی، در زیر ستون ۱۰% ، ببینید مقابل کدامیک از دوره ها عدد ۱.۳۳۱ (یا نزدیکترین عدد به ۱.۳۳۱) نوشته شده است. اگر در این جدول دقت کنید خواهد دید این عدد مربوط به دوره ۳ میباشد.

اسلاید ۲۸:

اسلاید ۲۹: مثال۳: اگر ۳ سال دیگر به ۱۵۰۰۰۰ ریال پول نیاز داشته باشید، با نرخ بهره ۱۲ درصد امروز چقدر باید سرمایه گذاری کنید تا پس از ۳ سال به پول مورد نظر خود برسید؟جواب:علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۳۰: مثال ۵: با چه نرخ بـهره ای پـس از ۳ سال ۱۰۰۰۰۰ ریال تبـدیل به ۱۳۳۱۰۰ ریال می شود؟ برای حل این مسئله باید در رابطه زیر، اعداد مختلف را بجای i قرار دهید تا به جواب مورد نظر برسید. اگر مسئله فوق را بخواهید با استفاده از جدول حل کنید، با تقسیم کردن عدد ۱۳۳۱۰۰ بر عدد ۱۰۰۰۰۰ ریال، عدد ۱.۳۳۱ بدست می آید. با مراجعه به جدول ارزش آتی، در مقابل دوره ۳ ببینید در زیر کدامیک از ستونها عدد ۱.۳۳۱ (یا نزدیکترین عدد به ۱.۳۳۱) نوشته شده است. اگر در این جدول دقت کنید خواهد دید این عدد مربوط به نرخ ۱۰% می باشد. در این مثال نیز چنانچه از طریق آزمایش و خطا رسیدن به جواب مورد نظر مشکل یا طولانی باشد باید از روش واسطه یابی خطی استفاده کرد.

اسلاید ۳۱:

اسلاید ۳۲: اقساط مساوی سالیانه (Annuity)اقساط مساوی سالیانه را در دو حالت بررسی می کنیم: حالت اول: مشخص کردن مبلغ نهائی(F) در یک دوره معین با بهره معین است. اقساط عبارت است از سلسله پرداختهای(دریافتهای) دوره ای با مبالغ یکسان. حالت دوم: در این حالت می خواهیم مبلغ معین (F) را در یک دوره معین داشته باشیم، با توجه به بهره معین، میزان پرداخت یا دریافت (A) در ماه بطور منظم چقدر باید باشد؟تعریف اقساط: اقساط عبارت است از سلسله پرداختها( دریافت ها) ی دوره ای با مبالغ یکسان.

اسلاید ۳۳: در بعضی موارد علاقه مند هستیم بدانیم در یک دوره مشخص سلسله پرداختها / دریافتهای یکسان ما با نرخ معین باید چه مبلغی باشد تا بتوانیم مقدار مشخصی دریافت و یا پرداخت نماییم.F=A (1+i)² + A(1+i) + AF=A [(1+i)² + (۱+i) + 1]عامل داخل ] [ ”عامل مبلغ مرکب اقساط“ خوانده می شود، بنابراین برای محاسبه ارزش آتی چند قسط مساوی، از رابطه زیر، عامل مرکب اقساط مساوی را محاسبه نموده و در مبلغ یک قسط ضرب می کنند. فرمول کلی عبارت است از:ارزش آتی (ارزش آینده) چند قسط مساوی

اسلاید ۳۴: مثال ۶ : ارزش آتی ۴ قسط مساوی ۲۵۰۰۰ ریالی با نرخ بهره ۱۰ درصد چقدر می شود؟اگر مسئله فوق را بخواهید با استفاده از جدول حل کنید، با مراجعه به جدول ارزش آتی n قسط یک ریالی برای n دوره، در زیر ستون ۱۰% مقابل دوره ۴ را بخوانید. با مراجعه به جدول خواهید دید که عدد ۴.۶۴۱ نوشته شده است. با ضرب کردن این عدد در ۲۵۰۰۰ جواب مسئله، یعنی ۱۱۶۰۲۵ بدست خواهد آمد. ۱۱۶۰۲۵ = ۴.۶۴۱× ۲۵۰۰۰ (عامل تنزیل اقساط مساوی F = A (116025 = 4.641 × ۲۵۰۰۰=

اسلاید ۳۵:

اسلاید ۳۶: مثال ۷ : تا ۵ سال آینده میخواهین مبلغ ۱۵۰۰ واحد پولی پس انداز کنیم اگرنرخ بهره ۷% باشد، در پایان مدت چه مقدار میتوانیم برداشت نماییم؟اگر مسئله فوق را بخواهید با استفاده از جدول حل کنید، با مراجعه به جدول ارزش آتی n قسط یک ریالی برای n دوره، در زیر ستون ۷% مقابل دوره ۵ را بخوانید. با مراجعه به جدول خواهید دید که عدد ۵.۷۵۰۵ نوشته شده است. با ضرب کردن این عدد در ۱۵۰۰ جواب مسئله، یعنی ۸۶۲۵ بدست خواهد آمد. ۸۶۲۵ = ۵.۷۵۰۵ × ۱۵۰۰ (عامل تنزیل اقساط مساوی F = A (116025 = 5.7505 × ۱۵۰۰=

اسلاید ۳۷:

اسلاید ۳۸: مثال ۸: اگر شخصی در سال اول در ابتدای سال ۵۰۰۰ ریال و از سال دوم در پایان هر سال به مدت ۹ سال ۱۲۰۰۰ ریال پس انداز نماید با فرض نرخ بهره ۶%، اصل و بهره سرمایه گذاری وی چند ریال است؟ (نیمسال اول ۸۹-۸۸)

اسلاید ۳۹: ارزش فعلی (ارزش حال) چند قسط مساوی:در مواردی علاقه مند هستیم بدانیم چه مقدار امروز باید سرمایه گذاری کنیم تا پرداخت اقساط (برداشت) برای چند دوره تامین شود. برای محاسبه ارزش فعلی چند قسط مساوی، از رابطه زیر عامل تنزیل اقساط مساوی را محاسبه نموده و در مبلغ یک قسط ضرب می کنند:علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۴۰: مثال ۸ : ارزش فعلی ۶ قسط مساوی چند ریالی با نرخ بهره ۸ درصد ۸۳۲۱۲ ریال می شود؟علی کبیری ۲۰ئله فوق را بخواهید با استفاده از جدول حل کنید، با مراجعه به جدول ارزش فعلی یک قسط سالیانه یک ریالی در یک دوره عدد مندرج در زیر ستون ۸% مقابل دوره ۶ را بخوانید. با مراجعه به جدول خواهید دید که عدد ۴.۶۲۲۹ نوشته شده است. با تقسیم کردن عدد ۸۳۲۱۲ بر عدد ۴.۶۲۲۹ بدست آمده از جدول، جواب مورد نظر یعنی ۱۸۰۰۰ بدست خواهد آمد. ۱۸۰۰۰ = ۴.۶۲۲۹ ÷ ۸۳۲۱۲ = x 83212 = x × ۴.۶۲۲۹

اسلاید ۴۱: مثال ۹: ارزش فعلی ۴ قسط مساوی ۲۵۰۰۰ ریالی با نرخ بهره ۱۰ درصد چقدر می شود؟ (عامل تنزیل اقساط مساوی P = A ( 79247 = 3.1699 × ۲۵۰۰۰ = اگر مسئله فوق را بخواهید با استفاده از جدول حل کنید، با مراجعه به جدول ارزش فعلی یک قسط یک ریالی برای n دوره، در زیر ستون ۱۰% مقابل دوره ۴ را بخوانید. با مراجعه به جدول خواهید دید که عدد ۳.۱۶۹۹ نوشته شده است، بنابراین: (عامل تنزیل اقساط مساوی P = A (79247 = 3.1699 × ۲۵۰۰۰ =

اسلاید ۴۲: علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۴۳: مثال ۹ : ارزش فعلی ۴ قسط مساوی ۲۵۰۰۰ ریالی با چه نرخ بهره ای ۸ل میشود؟ با مراجعه به جدول ارزش فعلی یک قسط سالیانه یک ریالی، در مقابل دوره ۴ ببینید در زیر کدام ستون عدد ۳.۲۳۹۷ نوشته شده است. با مراجعه به جدول خواهید دید که این عدد در زیر ستون ۹% نوشته شده است. ۳.۲۳۹۷ = ۲۵۰۰۰ ÷ ۸ ۸ × ۲۵۰۰۰

اسلاید ۴۴: علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۴۵: مثال۸: ارزش فعلی چند قسط مساوی ۲۵۰۰۰ ریالی با نرخ بهره ۸ درصد ۹۹۸۱۸ ریال می شود؟از طریق آزمایش و خطا عدد ۵ برای n بدست می آید. ۳.۹۹۲۷ = ۲۵۰۰۰ ÷ ۹۹۸۱۸ = x 99818 = x × ۲۵۰۰۰اگر مسئله فوق را بخواهید با استفاده از جدول حل کنید، با مراجعه به جدول، در زیر ستون ۸% ببینید در مقابل کدام دوره عدد ۳.۹۹۲۷ نوشته شده است. اگر دقت کنید خواهید دید در مقابل دوره ۵ نوشته شده است.

اسلاید ۴۶:

اسلاید ۴۷: چنانچه از طریق آزمایش و خطا رسیدن به جواب مورد نظر مشکل یا طولانی باشد، باید از روش واسطه یابی خطی استفاده کرد. در این روش، ابتدا باید جواب را تخمین بزنید. فرض کنید جواب این مسئله را ۷ قسط تخمین زده اید. با بدست آوردن ارزش فعلی ۷ قسط مساوی با نرخ بهره ۸%، یعنی ۵.۲۰۶۴ متوجه می شوید که این عدد از جواب بدست آمده بزرگتر است. لذا عدد کوچکتری مثلا ۴ را امتحان می کنید. اگر ارزش فعلی ۴ قسط مساوی با نرخ بهره ۸% را محاسبه کنید خواهید دید که ۳.۳۱۲۱ بدست می آید. متوجه می شوید که این عدد از جواب بدست آمده کوچکتر است. از این دو مورد نتیجه می گیرید که جواب مسئله عددی است که از ۷ کوچکتر ولی از ۴ بزرگتر است. در این جا که عدد بزرگتر و عدد کوچکتر از جواب مورد نظر را بدست آورده اید، معادله بصورت زیر تشکیل دهید:

اسلاید ۴۸: ۵.۲۰۶۴ ۷ ۳.۹۹۲۷ X + 4 3.3121 4 اکنون تفاوت اعداد بالائی و پائینی هر کدام از ستونهای فوق را در صورت دو کسر و تفاوت اعداد وسطی با اعداد پائینی را در مخرج دو کسر نوشته و آن دو کسر را مساوی قرار دهید جواب X بدست خواهد آمد. بصورت زیر:در نتیجه برای X حدودا عدد ۱ بدست می آید. لذا حاصل X + 4 برابر ۵ خواهد شد و ۵ جواب مورد نظر می باشد.

اسلاید ۴۹:

اسلاید ۵۰: آقای امیری مبلغ ۵۰۰۰۰۰ ریال وام ۳۰ ماهه از یکی از بانکهای دریافت کرده است. نرخ سود و کارمزد وام ۲۴% در سال است. آقای امیری جهت بازپرداخت همه ماهه چه مبلغی باید پرداخت نماید؟جواب:نرخ سالانه سود بانکی ۲۴% میباشد، نرخ ماهانه برابر ۲% است. برای محاسبه ارزش فعلی اقساط از عامل ارزش فعلی اقساط استفاده میکنیم:P = A (P/A, I, n)که در آن:P = A[1/ (1+i)] که بنابراین با مراجعه به جدول ارزش فعلی یک قسط سالیانه یک واحدی در یک دوره مساوی با نرخ ۲% و در دوره ۳۰ ماهه معادل ۲۲.۳۹۶ است لذا:(۲۲.۳۹۶) (مبلغ هر قسط ) = ۵۰۰۰۰۰۲۲.۳۹۶ / ۵۰۰۰۰۰ = مبلغ هر قسطریال ۲۲۳۲۵ =

اسلاید ۵۱: ارزش فعلی و ارزش آتی چند قسط نامساوی (جریانهای نقدینه متغیر) برای محاسبه ارزش فعلی و یا ارزش آتی چند قسط نامساوی، ازهمان روابط مورد استفاده در قسمت ارزش فعلی و ارزش آتی یک قسط استفاده می شود.

اسلاید ۵۲: مثال۱۱: در صورتیکه وجوه دریافتی یک شخص در پایان سال اول ۵۰۰۰ ریال، سال دوم ۸۵۰۰ ریال، سال سوم ۷۰۰۰ ریال و سال چهارم ۱۲۰۰۰ ریال باشد، ارزش فعلی آنها با نرخ بهره ۱۰ درصد چقدر می شود؟ برای حل این مسئله باید ارزش فعلی هرکدام از اعداد را بدست آوریم و سپس اعداد بدست آمده را با هم جمع کنیم.۲۵۰۲۵ = ۸۱۹۶ + ۵۲۵۹ + ۷۰۲۵ + ۴۵۴۵

اسلاید ۵۳: می توان تمام موارد فوق را بصورت زیر بطور یک جا محاسبه کرد:

اسلاید ۵۴: مثال۱۲: با توجه به اطلاعات مثال ۱۱ ارزش آتی وجوه دریافتی پس از گذشت ۴ سال از تاریخ دریافت اولین قسط، چقدر می شود؟برای حل این مسئله باید ارزش آتی هرکدام از اعداد را بدست آوریم و سپس اعداد بدست آمده را با هم جمع کنیم.علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۵۵: مثال ۹: یک موسسه مالی به سپرده های مشتریان خود سالیانه ۱۵% بهره پرداخت می نماید، اگر فردی طی ۳ سال قسط سالیانه، مبالغ ۱۵۰۰۰۰۰ ریال، ۳۵۰۰۰۰۰ ریال، و ۱۰۰۰۰۰۰ ریال را نزد این موسسه بسپارد یکسال پس از آخرین قسط چه مبلغی توسط مشتری قابل دریافت است؟ (نیمسال اول ۸۸-۸۷)

اسلاید ۵۶: جریان نقدینه ساده: چهار الگوی جریان ساده نقدینه وجود دارد که میتوانیم بدون استفاده از جدول، نرخ بهره را محاسبه نماییم. الگوی اول: فرض کنید فردی پول قرض وتعهد میکند که هر سال برای مادام العمر مقدار مشخصی بهره پرداخت کند. این قسط دایمی است و نوع متداولی از وام نیست. نرخ بهره برابر است با: الگوی اول: فرض کنید فردی وام دریافت و ظرف مدت یکسال و یا کمتر با یک پرداخت تسویه میکند. نرخ بهره از طریق ذیل محاسبه می گردد: F= p(1+i) F= p+ip F-p = ip

اسلاید ۵۷: الگوی چهارم: ارزش فعلی جریانهای نقدینه دارای نرخ رشد: فرض کنیم F1جریان نقدینه در دوره یک است. بنابراین جریان نقدینه در n دوره بعد از دوره جاری که در آن g نرخ رشد جریان نقدینه است . ارزش فعلی این جریان نقدینه را میتوان با استفاده از فرمول های ذیل جهت دو حالت متفاوت محاسبه نمود. ارزش فعلی جریانهای نقدینه دارای نرخ رشد در دو حالت مورد بحث قرار میگیرد: حالت اول: نرخ رشد با نرخ بهره برابر است.حالت دوم: نرخ رشد با نرخ بهره برابر نیست.علی کبیری ۲۰۲۳۴۱۰۰۱۱۰۱۲۱۱۳۲

اسلاید ۵۸: حالت اول: نرخ رشد با نرخ بهره برابر است. در صورتیکه نرخ رشد جریان نقدینه با نرخ بهره برابر باشد، برای محاسبه ارزش فعلی چند قسط که دارای نرخ رشد هستند، از رابطه زیر استفاده میشود: در این رابطه n بیانگر تعداد اقساط و F1 بیانگر مبلغ قسط اول می باشد.

اسلاید ۵۹: مثال۱۳: آقای نیکان در ابتدای سال ۱۳۸۲ برنده جایزه ای از بانک شده است که بموجب آن در تاریخ مذکور ۴۰۰۰۰ ریال به ایشان پرداخت می شود و سپس به مدت ۸ سال، سالانه ۱۰ درصد به مبلغ جایزه سال قبل افزوده شده و به ایشان پرداخت می شود. در صورتیکه نرخ بهره رایج در بازار نیز ۱۰ درصد باشد، ارزش فعلی این جایزه چقدر است؟علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۶۰: حالت دوم: نرخ رشد با نرخ بهره برابر نیست. در صورتیکه نرخ رشد جریان نقدینه با نرخ بـهره برابر نباشد، برای محاسبه ارزش فعلی چند قسط که دارای نرخ رشد هستند، از رابطه زیر استفاده می شود: در فرمول فوق g نرخ رشد جریانهای نقدینه می باشد. علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۶۱: مثال۱۴: با توجه به اطلاعات مثال ۱۳ در صورتیکه نرخ بهره رایج در بازار ۱۲ درصد باشد، ارزش فعلی جایزه چقدر است؟علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۶۲: فرمول های فصل ۲ارزش آتی یک قسط یک ریالی ارزش فعلی یک قسط یک ریالی نرخ بهرهنرخ بازده مورد انتظار با وجود رشدنرخ بازده مورد انتظار بدون رشدنرخ بازده مورد انتظار با وجود رشد در صورت وجود هزینه انتشار

اسلاید ۶۳: فرمول های فصل ۲ارزش آتی چند قسط یک ریالی ارزش فعلی چند قسط یک ریالی

اسلاید ۶۴: تمرینها: ۱ ـ با فرض نرخ بهره ۱.۲۵% در ماه چه مقدار باید هر ماه قسط پرداخت شود تا وام ۲۰۰۰ واحد پولی در ۱۸ ماه مستهلک شود؟ این مسئله مانند مثال ۹ متن فوق است. برای حل این مسئله باید ارزش فعلی ۱۸ قسط A ریالی که با نرخ بهره ۱.۲۵% برابر ۲۰۰۰ واحد پولی می باشد را محاسبه کنید. اگر جدولی مانند جدول شماره ۴ کتاب در اختیار دارید که با استفاده از می توانید ارزش فعلی ۱۸ قسط یک ریالی با نرخ بهره ۱.۲۵% را بدست آورید، عدد مندرج در زیر ۱.۲۵% و دوره ۱۸ را از جدول بدست آورده و ۲۰۰۰ را بر آن تقسیم کنید. در جدول مذکور این عدد ۱۶ است. اگر ۲۰۰۰ را بر ۱۶ تقسیم کنید مبلغ هر قسط ۱۲۵ بدست می آید. اگر جدول در اختیار ندارید، بصورت زیر عمل کنید: ۲۰۰۰ = A ×(۱.۲۵ %= i و ۱۸= n )A / P

اسلاید ۶۵: ۲ ـ فرض کنید که ۲۰۰۰۰ واحد پولی را با نرخ ۱۲% سرمایه گذاری می کنید. اگر بخواهید هر سال ۳۵۴۰ واحد پولی از اصل و فرع را برداشت و خرج کنید، اصل و فرع چند سال مخارج شما را تامین خواهد کرد؟این مسئله مانند مثال ۸ متن فوق است. در این مسئله باید تعیین کنید که ارزش فعلی چند قسط ۳۵۴۰ واحد پولی با نرخ ۱۲% برابر ۲۰۰۰۰ واحد پولی می شود. این مسئله مانند مسئله قبل است با این تفاوت که در مسئله قبل مبلغ قسط مجهول بود اما در این مسئله تعداد دوره مجهول است.

اسلاید ۶۶: ۳ ـ ارزش یک سند قرضه در حال حاضر ۹۳۰ واحد پولی است و در سررسید آن که یک سال بعد از زمان حال است، ۱۰۰۰ واحد پولی به دارنده پرداخت می شود، نرخ بهره سالانه یا نرخ بازده آن را محاسبه کنید. در این مسئله ارزش فعلی ( ۹۳۰ واحد پولی) و ارزش آتی (۱۰۰۰ واحد پولی) و همچنین تعداد دوره ( یک سال) مشخص است ولی نرخ بهره مجهول است. یعنی:۱۰۰۰= ( i +1 ) 930

اسلاید ۶۷: ۴ ـ ارزش یک سند قرضه امروز قیمتی برابر ۹۵۰ واحد پولی دارد و در سررسید آن که شش ماه دیگر است، ۱۰۰۰ واحد پولی به دارنده پرداخت می شود، نرخ بهره سالانه یا نرخ بازده (سالانه) آن را محاسبه کنید. نرخ ۵.۲۶% مربوط به یک دوره ۶ ماهه است لذا نرخ بازده یکساله ۲ برابر ۵.۲۶% یعنی ۵.۱۰ است. ( i +1) 1000 = 950

اسلاید ۶۸: ۵ ـ یک سهم عادی سه سال قبل به قیمت ۲۰ واحد پولی خریداری شده و امروز به همان ۲۰ واحد پولی فروخته شده است. در آخر هر سال ۵/۱ واحد پولی به صاحب سهم، سود سهام نقدی پرداخت شده است. نرخ بهره سالانه چقدر است؟در این مسئله چون قیمت اول دوره و آخر دوره سهام یکسان است و سود هر دوره نیز برابر است، با تقسیم ۵/۱ بر ۲۰ می توان نرخ بازده را بدست آورد. ۵/۷% = ۲۰ ÷ ۱.۵

اسلاید ۶۹: ۶ ـ ارزش آتی سرمایه گذاری سالانه ۱۰۰ واحد پولی از آخر سال اول به مدت ۵ سال با فرض نرخ بهره ۸% چه مقدار می باشد؟با استفاده از جدول شماره ۳ کتاب (ارزش آتی چند قسط یک ریالی)، ارزش آتی ۵ قسط یک ریالی با نرخ ۸% معادل ۸۶۶۶/۵ می باشد. لذا خواهیم داشت:۵۸۸ = ۵.۸۸۶۶× ۱۰۰اگر جدول نداشته باشید ارزش آتی ۵ قسط یک ریالی با نرخ ۸% را بصورت زیر محاسبه کنید:

اسلاید ۷۰: علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۷۱: ۷ ـ اگر امروز ۱۰۰۰ واحد پولی در یک حساب پس انداز که ۸% در سال بهره می دهد سپرده گذاری کرده و هیچ برداشتی نداشته باشید، پس از ۶ سال چه مقدار در حساب شما پول وجود خواهد داشت؟

اسلاید ۷۲: چند نمونه سئوال امتحانی ۱ ـ شخصی برنامه ریزی کرده است که طی ۳ سال آینده سالی ۱۰۰۰ ریال پس انداز کند. پس انداز ایشان سالانه ۱۵ درصد سود دریافت می کند. پس از ۳ سال چقدر می تواند از بانک برداشت کند؟برای پاسخ به این سئوال باید ارزش آتی ۳ قسط ۱۰۰۰ با سود ۱۵% محاسبه شود. با استفاده از جدول شماره ۳ کتاب، عدد مندرج در زیر ستون ۱۵% مقابل دوره ۳ را باید در عدد ۱۰۰۰ ضرب کنید. خواهیم داشت:۳۴۷۳ = ۱۰۰۰ × ۴۷۲۵/۳

اسلاید ۷۳:

اسلاید ۷۴: ۲- فرض کنید نرخ بهره ۱۷ درصد است. سرمایه گذار برای اوراق بهاداری که یکسال دیگر ۲۰۰۰۰ ریال پرداخت می کند امروز باید چه مبلغی بپردازد؟ ۱۷/۱ ÷ ۲۰۰۰۰

اسلاید ۷۵: ۳ ـ اگر ۱۰۰۰۰ واحد پولی را با نرخ ۱۷ درصد در سال سرمایه گذاری کنید، پس از سه سال چقدر پول خواهید داشت؟۱۶۰۱۶ = ۳)۱۷% +۱ (× ۱۰۰۰۰

اسلاید ۷۶: ۴ ـ آقای کریمی در ابتدای سال ۱۳۷۹ مبلغ (دویست هزار) ۲۰۰۰۰۰ واحد پولی را در بانک الف سرمایه گذاری کرد. در پایان سال ۱۳۸۲ پول نامبرده به ۳۱۴۷۰۴ رسید. سود سالانه حاصل از این سرمایه گذاری چقدر بوده است؟ ۳۱۴۷۰۴ = ۴) i + 1(× ۲۰۰۰۰۰۱.۵۷۳۵ = ۲۰۰۰۰۰ ÷ ۳۱۴۷۰۴اگر جدول شماره ۱ را در اختیار داشته باشید، خواهید دید که ۱.۵۷۳۵ در مقابل دوره ۴ زیر ۱۲ درصد واقع شده است (جدول شماره ۱ را در اسلاید بعدی ببینید). لذا سود سالانه این سرمایه گذاری ۱۲% است.

اسلاید ۷۷: علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۷۸: ۵ ـ آقای حسینی می تواند پول خود را با نرخ ۱۷ درصد سرمایه گذاری کند. ایشان پس از سه سال به (پانصد هزار) ۵۰۰۰۰۰ واحد پولی نیاز دارد. اکنون ایشان باید چه مبلغی سرمایه گذاری کند تا به مبلغ مورد نظر خود در سه سال بعد برسد؟۵۰۰۰۰۰ = ۳( ۱۷% + ۱) × P500000 = 6016/1 × P312185 = 6016/1 ÷ ۵۰۰۰۰۰علی کبیری ۲۰یری ۲۰p>

اسلاید ۷۹: فصل سوم: قیمت اوراق بهادارعلی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۸۰: اهداف رفتاری: از دانشجو انتظار می رود پس از مشاهده این برنامه ها:۱ – نحوه محاسبه قیمت اوراق بهادار دارای درآمد ثابت را بداند.۲ – نحوه محاسبه قیمت اوراق بهادار دارای درآمد متغیر را بداند.۳ – مفاهیم اولیه بازار کارا را بداند.علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۸۱: قیمتها و ارزش فعلی قیمتها و ارزش فعلی یکی از اصول بنیادی مدیریت مالی این است که در یک بازار کارا، قیمت بازار اوراق بهادار برابر ارزش فعلی جریانات نقدی حاصل از آنها می باشد.اوراق بهادار بر اساس نوع رفتار در آمدی آنها، به دو دسته تقسیم میشوند:۱. اوراق بهادار با درآمد ثابت۲. اوراق بهادار با درآمد متغییر علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۸۲: اوراق بهادار با درآمد ثابت اوراق بهاداری که جریان نقدی حاصل از آن طی دوره های مختلف یکسان است مثل اوراق قرضه و سهام ممتاز بدون مشارکت در سود باقیمانده را اوراق بهادار با درآمد ثابت می نامند. با در نظر گرفتن این معیار، که قیمت بازار اوراق بهادار برابر ارزش فعلی جریانات نقدی حاصل از آنها می باشد. علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۸۳: مثال: ارزش اوراق قرضه ۱۰۰۰۰۰ ریالی ۱۰ درصدی ۴ ساله که سود آن در پایان هر سال پرداخت می شود، بصورت زیر محاسبه می شود: (فرض کنید نرخ بازده بازار برای اوراق قرضه مشابه ۹% است.) جواب: ابتدا ارزش فعلی مبالغ دریافتی بابت بهره (سالانه ۱۰۰۰۰ ریال، یعنی ۱۰% × ۱۰۰۰۰۰) طی ۴ سال را محاسبه نموده و ارزش فعلی اصل مبلغ دریافتی در پایان سال چهارم را با آن جمع می کنیم. ارزش فعلی بهره های دریافتی = ۱۰۰۰۰ × (۹% ، ۴) A/ P32397 = 3.2397 × ۱۰۰۰۰ ارزش فعلی اصل مبلغ که در پایان سال چهارم دریافت می شود:۷۰۸۴۳ = ۴(۹% + ۱) ÷ ۱۰۰۰۰۰۱۰۳۲۴۰ = ۷۰۸۴۳ + ۳۲۳۹۷علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۸۴: جریان نقدینه:واحد پولیهفته۱۰۰۰۰۰۱۰۰۰۱۰۰۰۱۰۰۰۱۰۰۰۱۰۰۰۱۰۰۰۱۰۰۰۱۰۰۰۱۰۰۰۰۰

اسلاید ۸۵: اوراق بهادار با درآمد متغیراوراق بهادار با درآمد متغیر، تعهد پرداخت های نقدی مشخصی در آینده به مالک را ندارند. سهام عادی یک نمونه از اوراق بهادار با درآمد متغیر است. درآمد حاصل از تملک سهام عادی از ۲ منبع می باشد:۱. سود سهام و ۲. فروش سهام. مطابق این اصل کلی که اذعان می دارد قیمت بازار اوراق بهادار برابر ارزش فعلی جریانات نقدی حاصل از آنها می باشد، برای تعیین قیمت سهام عادی باید ارزش فعلی هر یک از دو منبع فوق را محاسبه نمائیم.

اسلاید ۸۶: چون فرض بر این است که شرکتها تا آینده قابل پیش بینی به فعالیت خود ادامه می دهند و هیچگاه منحل نخواهند شد، لذا برای تعیین قیمت سهام عادی، فقط ارزش فعلی سود سهام را محاسبه می نمائیم. زیرا اگر سهام را تا مدت زمان بسیار زیادی نگهداری کنیم همه ساله سود آن را دریافت خواهیم نمود ولی بابت اصل سهام مبلغی دریافت نخواهیم کرد. پس برای محاسبه قیمت سهام عادی باید ارزش فعلی سودهائی که تا آینده بسیار دور وصول خواهیم نمود را محاسبه نمائیم.

اسلاید ۸۷: اکنون می توانیم برای محاسبه قیمت سهام از فرمول ارزش فعلی اقساط مساوی، که در فصل قبل بیان گردید، استفاده نمائیم: در فرمول فوق اگر n به سمت بی نهایت میل کند، حاصل بی نهایت می شود و لذا ارزش فعلی بی نهایت قسط یک ریالی از فرمول زیر بدست می آید: علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۸۸: با توجه به اینکه قیمت بازار اوراق بهادار برابر ارزش فعلی جریانات نقدی حاصل از آنها می باشد و برای تعیین قیمت سهام عادی باید ارزش فعلی منافع حاصل از سهام را محاسبه نمائیم، با در نظر گرفتن فرمول قبلی، فرمول محاسبه قیمت سهام را می توانیم بصورت زیر بنویسیم: در اینجا P0 قیمت سهام شرکت در حال حاضر، k نرخ بازده مورد انتظار سهام شرکت و D1 سود سهام مورد انتظار سال جاری است که یک سال بعد دریافت خواهد شد. علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۸۹: مثال۱: انتظار می رود سود سهام شرکت نیکان در سال آتی ۲۶۰ ریال و بازده مورد انتظار سهامداران از سهام شرکت مزبور ۱۳% باشد. قیمت سهام این شرکت را محاسبه کنید.بنا براین قیمت سهام شرکت ۲۰۰۰ ریال خواهد بود. علی کبیری ۲۰یری ۲۰p>

اسلاید ۹۰: محاسبه قیمت سهام در مواقعی که سود سهام با نرخ ثابت رشد می کند (الگوی رشد ثابت) در دنیای واقعی معمولا سود سهام شرکتها دارای نرخ رشد هستند. برای محاسبه قیمت سهامی که دارای نرخ رشد ثابت هستند از فرمول زیر استفاده می شود: در این فرمول g نرخ رشد سود سهام شرکت می باشد. علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۹۱: مثال۲: با توجه به مفروضات سئوال قبل در صورتی که نرخ رشد سود سهام شرکت نیکان ۳% باشد، قیمت سهام این شرکت را محاسبه کنید.علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۹۲: محاسبه قیمت سهام در مواقعی که سود سهام با نرخ ثابت رشد نمی کند. (الگوی رشد متغیر) فرمول قبل برای مواردی کاربرد دارد که نرخ رشد سود سهام شرکت ثابت باشد. اما در بسیاری از مواقع نرخ رشد سود سهام شرکتها ثابت نیست. در این موارد باید ابتدا ارزش حال سود سهام را تا زمانی که نرخ رشد آن ثابت می شود را محاسبه نمود و سپس قیمت سهام را در دوره ای که از آن دوره به بعد نرخ رشد سود سهام ثابت می شود را محاسبه و با همدیگر جمع نمود.علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۹۳: سود سهام مورد انتظار در سال ۱ ( D1 ) 260 ریال.سود سهام مورد انتظار در سال ۲ ( D2 ) 286 یال. (۲۶۰×۱۱۰%)سود سهام مورد انتظار در سال ۳ ( D3 ) 315 ریال. (۲۸۶×۱۱۰%) سود سهام مورد انتظار در سال ۴ ( D4 ) 324 ریال. ۳۱۵×۱۰۳%)اکنون ابتدا باید ارزش فعلی سود سهام سالهای ۱ ، ۲ و ۳ را محاسبه و با ارزش فعلی قیمت سهام شرکت در سال ۳ ( P3 ) جمع کنیم. مثال۳: انتظار می رود سود سهام شرکت نیکان در سال آتی ۲۶۰ ریال و بازده مورد انتظار سهامداران از شرکت مزبور ۱۳% باشد. اگر سود سهام این شرکت از سال آتی به مدت ۲ سال با نرخ ۱۰% و سپس برای همیشه با نرخ ۳% رشد کند، قیمت سهام این شرکت را محاسبه کنید.

اسلاید ۹۴: سود سهام مورد انتظار در سال ۱ ( D1 ) 260 ریال.سود سهام مورد انتظار در سال ۲ ( D2 ) 234 یال. (۲۶۰×۹۰%)سود سهام مورد انتظار در سال ۳ ( D3 ) 211 ریال. (۲۳۴×۹۰%) سود سهام مورد انتظار در سال ۴ ( D4 ) 190 ریال. ۲۱۱×۹۰%)سود سهام مورد انتظار در سال ۵ ( D5 ) 196 ریال. ۱۹۰×۱۰۳%)علی کبیری ۲۰ انتظار می رود سود سهام شرکت نیکان در سال آتی ۲۶۰ ریال و بازده مورد انتظار سهامداران از شرکت مزبور ۱۳% باشد. اگر سود سهام این شرکت از سال آتی به مدت ۳ سال با نرخ ۱۰% کاهش و سپس برای همیشه با نرخ ۳% رشد کند، قیمت سهام این شرکت را محاسبه کنید.

اسلاید ۹۵: سود سهام مورد انتظار در سال ۱ ( D1 ) 180 ریال. (۲۰۰×۹۰%)سود سهام مورد انتظار در سال ۲ ( D2 ) 162 ریال. (۱۸۰×۹۰%) سود سهام مورد انتظار در سال ۳ ( D3 ) 170.1 ریال. (۱۶۲× ۱۰۵ %)علی کبیری ۲۰ یک سرمایه گذار قصد دارد سهام عادی شرکت ج را که قیمت جاری آن در حال حاضر مبلغ ۲۰۰۰ ریال است خریداری کند. تحلیل گران مالی پیش بینی کرده اند که سود سهام شرکت ج به مبلغ ۲۰۰ ریال در سال طی دو سال آینده با نرخ ۱۰% در سال کاهش و بعد از آن سالانه با نرخ ۵% در سال افزایش یابد. چنانچه نرخ بازده مورد انتظار سرمایه گذاران ۱۵% در سال باشد، قیمت فروش سهام چه مبلغ خواهد بود؟ (نیمسال اول ۸۸-۸۷)

اسلاید ۹۶: فرضیه بازار کارا بر اساس نظریه بازار کارا اطلاعات مالی به سرعت در بازار منتشر می شود و فورا در قیمت سهام انعکاس می یابد. بازار می تواند نسبت به بعضی اطلاعات کارا و نسبت به برخی دیگر کارا نباشد. علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۹۷: انواع بازارهای کارا براساس نوع اطلاعات، آقای فاما بازارهای سهام را به سه دسته زیر تقسیم بندی کرده است: ۱ ـ کارائی ضعیف ۲ ـ کارائی نیمه قوی ۳ ـ کارائی قویعلی کبیری ۲۰ائی ضعیف: بازارهائی دارای کارائی ضعیف هستند که اطلاعات مربوط به روند گذشته قیمت های سهام در قیمت ها منعکس شده است و هیچ شخصی با داشتن این نوع اطلاعات نمی تواند نرخ بازده ای بالاتر از دیگران کسب نماید.

اسلاید ۹۸: ۲. کارائی نیمه قوی: بازارهائی دارای کارائی نیمه قوی هستند که علاوه بر اطلاعات مربوط به روند گذشته قیمت های سهام، تمامی اطلاعات عمومی نیز در قیمت ها منعکس شده است و هیچ شخصی با داشتن این نوع اطلاعات نمی تواند برتری و مزیتی در مورد انتخاب سرمایه گذاری و کسب بازده ای بالاتر از دیگران داشته باشد. علی کبیری ۲۰ائی قوی: بازارهائی دارای کارائی قوی هستند که قیمت های سهام منعکس کننده تمامی اطلاعات باشند. در این بازارها، علاوه بر اطلاعات مربوط به روند گذشته قیمت های سهام و اطلاعات عمومی بازار، اطلاعات محرمانه (اطلاعاتی که فقط گروه خاصی در اختیار دارند) نیز در قیمت ها منعکس شده است و هیچ شخصی با داشتن این نوع اطلاعات نمی تواند برتری و مزیتی در مورد انتخاب سرمایه گذاری نسبت به دیگران داشته باشد.

اسلاید ۹۹: اگر بازار در رابطه با نوع خاصی از اطلاعات کارا باشد، قیمتها بطور کامل منعکس کننده این اطلاعات می باشند و در این صورت نمی توانیم با استفاده از این اطلاعات مشخص کنیم که موقتا قیمت کدام سهام کمتر یا بیشتر از قیمت واقعی آن است. به عبارت دیگر در این حالت قیمتها غیر قابل پیش بینی و یا تصادفی هستند. بدین معنی که با استفاده از اطلاعات موجود امروز نمی توان قیمت فردای سهام را پیش بینی نمود. علی کبیری ۲۰ قوی کارائی نیمه قویکارائی ضعیف

اسلاید ۱۰۰: فرمول های فصل ۳نرخ بازده مورد انتظار با وجود رشدنرخ بازده مورد انتظار بدون رشدقیمت سهام وقتی نرخ بازده مورد انتظار بزرگتر از نرخ رشدقیمت سهام وقتی نرخ بازده مورد انتظار وجود داردمحاسبه ارزش فعلی جریانهای نقدی سود سهام و قیمت سهم در پایان دوره با وجود نرخ رشدارزش فعلی قیمت سهم در پایان دوره وقتی نرخ بازده مورد انتظار بزرگتر از نرخ رشد

اسلاید ۱۰۱: تمرینهای کتاب ۱ – فرض کنید اوراق بهاداری که سررسید آن یک سال دیگر است و در سررسید ۱۰۰۰ واحد پولی پرداخت می کند را امروز به قیمت ۹۳/۹۲۵ واحد خریداری کرده‌اید، نرخ بهره این اوراق بهادار چقدر است؟ علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۱۰۲: ۲ – فرض کنید نرخ بهره ۱۲% در سال است: الف) سرمایه گذار برای اوراق بهاداری که یک سال دیگر ۱۰۰۰ واحد پولی پرداخت می کند، امروز چه مبلغی باید بپردازد؟علی کبیری ۲۰مایه گذار برای اوراق بهاداری که دو سال دیگر ۱۰۰۰ واحد پولی پرداخت می کند و در آخر سال اول پرداختی ندارد چه مبلغی باید پرداخت کند؟

اسلاید ۱۰۳: ۳ – شرکتی انتـظار می رود که برای هر سـهم عادی در سال آینده ۲ واحد پولی سود سهام ارائه کند. قیمت جاری هر سهم شرکت ۴۰ واحد پولی است. سرمایه گذاران انتظار دارند که سـود سهام شرکت به مدت نامحدود سالیانه ۴% رشد کند: الف) چه نرخ بازدهی سرمایه گذاران از سهام شرکت انتظار دارند؟ب) اگر تحلیل اطلاعات مالی شرکت نشان دهد که نرخ رشد بلند مدت سود سهام ۶% است، انتظار دارید چه نرخ بازدهی با خرید سهام شرکت به دست آورید؟

اسلاید ۱۰۴: ۴ – قیمت سهام شرکتی در حال حاضر ۲۰ واحد پولی است. پیش بینی می شود که سود سهام جاری شرکت که ۲ واحد پولی است، با نرخ ۱۰% در ۲ سال آینده کاهش و پس از آن با نرخ ۵% در سال به مدت زمان نامحدود رشد کند: الف) اگر سرمایه گذاری خواهان ۱۵% نرخ بازده باشد، سهام را باید به چه قیمتی بفروشد؟ سود سهام مورد انتظار در سال ۱ ( D1 ) 1.8 =(2 x 90% سود سهام مورد انتظار در سال ۲ ( D2 ) 1.62 = 1.8 x 90% سود سهام مورد انتظار در سال ۳ ( D3 ) 1.62 x105%= 1.701علی کبیری ۲۰ به عقیده شما خرید سهام شرکت عاقلانه می باشد؟ خیر. زیرا ارزش واقعی این سهام ۱۵.۶۵ واحد پولی ولی قیمت بازار آن ۲۰ واحد پولی است.

اسلاید ۱۰۵: چند نمونه سئوال امتحانی۱ ـ قیمت بازار سهام عادی شرکت شهاب در حال حاضر ۲۵۰۰ ریال است. در صورتیکه نرخ بازده مورد انتظار سهام عادی این شرکت ۲۵ درصد و نرخ رشد بلند مدت شرکت ۵ درصد باشد، پیش بینی سهامداران از سود سال جاری شرکت ( D1 ) چقدر است؟علی کبیری ۲۰p>

اسلاید ۱۰۶: ۲- سود سهام جاری (D1) شرکت نگار ۴۰۰۰ ریال است. انتظار می رود سود این شرکت برای مدت یک سال ۱۰ درصد و بعد از آن بطور مداوم با نرخ ۵ درصد رشد کند در صورتیکه نرخ بازده مورد انتظار این شرکت ۱۸ درصد باشد سهام آن چقــــدر می ارزد؟سود سهام مورد انتظار در سال ۱ ( D1 ) 4000 ریال.سود سهام مورد انتظار در سال ۲ ( D2 ) 4400 ریال. (۴۰۰۰×۱۱۰%) سود سهام مورد انتظار در سال ۳ ( D3 ) 4620