فایل ورد کامل حساسیت منابع خارجی به جریان نقدی تحت محدودیت های مالی

توجه : به همراه فایل word این محصول فایل پاورپوینت (PowerPoint) و اسلاید های آن به صورت هدیه ارائه خواهد شد

این مقاله، ترجمه شده یک مقاله مرجع و معتبر انگلیسی می باشد که به صورت بسیار عالی توسط متخصصین این رشته ترجمه شده است و به صورت فایل ورد (microsoft word) ارائه می گردد

متن داخلی مقاله بسیار عالی، پر محتوا و قابل درک می باشد و شما از استفاده ی آن بسیار لذت خواهید برد. ما عالی بودن این مقاله را تضمین می کنیم

فایل ورد این مقاله بسیار خوب تایپ شده و قابل کپی و ویرایش می باشد و تنظیمات آن نیز به صورت عالی انجام شده است؛ به همراه فایل ورد این مقاله یک فایل پاور پوینت نیز به شما ارئه خواهد شد که دارای یک قالب بسیار زیبا و تنظیمات نمایشی متعدد می باشد

توجه : در صورت مشاهده بهم ریختگی احتمالی در متون زیر ،دلیل ان کپی کردن این مطالب از داخل فایل می باشد و در فایل اصلی فایل ورد کامل حساسیت منابع خارجی به جریان نقدی تحت محدودیت های مالی،به هیچ وجه بهم ریختگی وجود ندارد

تعداد صفحات این فایل: ۳۳ صفحه

۷ تفسیر نتایج و مفاهیم تجربی
این مقاله شواهد تجربی را در رابطه با تامین منابع مالی خارجی و جریان نقدی، با استفاده از یک پنل داده از شرکت های اسپانیایی ثبت شده (فاقد محدودیت) و ثبت نشده (دارای محدودیت) در دوره ۱۹۹۶-۲۰۱۰ فراهم می کند.
نتایج ما نشان می دهد که جریان نقدی یک اثر منفی و معنی داری بر تامین منابع مالی خارجی بدون در نظر گرفتن متغیر وابسته انتخاب شده است (یعنی، تنوع در بدهی، بدهی به علاوه سهام و یا فقط سهام). این رابطه منفی برای شرکت های فهرست شده قوی تر است (یعنی، منفی تر)، که به نوبه خود حاکی از اثر جانشینی قوی تر است، همانطور که پیش بینی شده است. بنابراین، شرکت های ثبت نشده و یا دارای محدودیت تمایل به کاهش بدهی (یا هر منبع دیگر از تامین منابع مالی) بسیار کمی است زمانی که آنها با شوک های جریان نقدی در مقایسه با شرکت های ثبت شده روبرو می شوند. احتمالا، عدم تقارن اطلاعات نمی تواند در هسته تصمیم گیری شرکت های ثبت شده و ثبت نشده با توجه به اولویت های تامین منابع مالی قرار داشته باشد. در عوض، آنچه برای این تصمیم قابل توجه و معتبر برای تفاوت موجود بین آنها است درونزایی سرمایه گذاری و تامین منابع مالی خارجی برای شرکت های ثبت نشده است، به طوری که آنها به لحاظ مالی دارای محدودیت هستند. این نتایج نیز پس از گسترش مدل خط پایه و انجام چند آزمایش قوی مورد تایید قرار گرفت. یافته های ما اشاره به احتمال گسترش این نتیجه گیری برای دیگر اقتصادهای اروپایی مشابه به ماست.

عنوان انگلیسی:Sensitivity of external resources to cash flow under financial constraints~~en~~

۷ Concluding remarks and empirical implications

This paper provides empirical evidence on the relationship between external financing and cash flow, using a data panel of Spanish listed (unconstrained) and unlisted (constrained) companies covering the period 1996–۲۰۱۰ Our results indicate that cash flow has a significant and negative effect on external financing regardless of the dependent variable selected (that is, variation in debt, debt plus equity or just equity). This negative relationship is stronger (that is, more negative) for listed companies, which in turn implies a stronger substitution effect, as predicted. Thus, unlisted or constrained firms tend to reduce debt (or any other source of financing) very little when they face cash flow shocks compared to listed firms. Presumably, information asymmetries could not be at the core of listed and unlisted companies’ decisions regarding financing preferences. Instead, what is substantial to this decision and responsible for the difference existing between them is the endogeneity of investment and external financing for unlisted firms, as they are financially constrained. These results are also confirmed after extending the baseline model and performing several robustness tests. Our findings point to the possibility to extent this conclusion to other European economies similar to ours.

$$en!!